老臣退位，理想的前路扑朔迷离。

刚刚，理想汽车2025年财报出炉，全年营收1123亿元，成为国内唯一一家连续三年营收破千亿的新势力车企。

然而仔细来看，千亿营收背后，净利润仅11亿元，同比下滑85.8%。第三季度更由盈转亏，终结了连续11个季度的盈利纪录。

辉煌数字下的盈利困境，也暴露出理想在转型期间的深层问题，最近的核心高管层动荡或许就是一个具体体现。

一、理想人事大地震

自去年盈利转亏后，理想内部就掀起了一场大刀阔斧的改革。高管相继出走，其中不乏跟随公司多年的核心元老。

回顾理想管理层的整体变动，主要可以分为两个方面。

一个是管理层上，李想宣布重回创始人模式，亲自下场抓业务。他重新启用OKR（目标与关键成果）体系，放弃了从华为引入的PBC绩效管理方式。

这一决策于2025年11月提出。自那以后，理想内部开始了一轮“去华为化”。代表人物李文智就在那段时间离职，他原是华为HR高管，后于2023年加入理想，成为CFO办公室负责人。

来源：未来汽车日报

此外，在这一轮人事调整中，李想撤销了多个跨部门委员会，将人力资源、战略、产品、品牌四大核心部门的汇报关系收归己手。

主要原因在于，PBC模式在理想内部出现了水土不服。比如销售团队为了完成指标恶性竞争，出现跨区抢单、内部返佣等乱象。而OKR模式强调目标导向和扁平化，李想希望找回初创时期那种高效和灵活性。

另一个是技术上，李想宣布公司全面转向具身智能，将产品重新定义为“具身智能”机器人。

这意味着理想不再满足于做一家汽车公司，而是将重点放在“端到端”大模型上，围绕这种模型打造汽车、机器人等一系列具身智能产品，类似于特斯拉和小鹏的模式。

具体来说，“端到端”模式是AI通过摄像头获取信息，通过云端大模型进行逻辑推理和预测，从而做出反应，在落地上更接近于人。

这一转向带来的直接结果就是，AI基础研究、能力建设和相关人才密度成为核心竞争力，这也意味着理想需要更多年轻、具备大模型背景的技术人才。

今年1月底，据雷峰网，理想开启新一轮研发架构调整，整个研发体系被重组成三大团队：基座模型团队、软件本体团队、硬件本体团队。

在公司大方向转型的背景下，理想智驾四元老相继出走，部分中层也相继离职。据不完全统计，自2025年8月以来，理想已有至少8位核心高管离职。

不久前，李想一则朋友圈在社交媒体公开。他提到：“在非AI时代，普通水平与顶级专家的差距大约是100倍；而在AI时代，这个差距会扩大到10000倍。”他还直言，期待AI抹平专业价值差距“纯属做梦”，Agent和AI只会成为“放大镜和显微镜”，让平庸的人无法藏身。

言辞间透露出对AI的重视，也反映出李想转型的决心。

来源：小红书

面对核心团队的大量流失，李想也在采取措施稳定军心。

此前，有消息透露，李想近期正在考虑回购理想汽车部分港股市场股份，购回比例以及总额等仍在讨论中。

在资本市场，回购通常说明管理层认为公司股价被低估了。无论是以公司名义回购股份，还是创始人个人增持，都被视为用真金白银向外界传递信心的信号。目的就是提振市场预期。

不过在近期的理想财报会上，理想官方正式否认了这一消息，表示目前没有进行任何股票回购。围绕“回购”的种种讨论，或许反映出市场对理想当前状况的高度关注。而官方的及时回应，也意在厘清事实、稳定预期，避免外界误读。

总的来说，从去年开始，理想的人事便持续动荡，直到今年年初，变动更加频繁。一方面是理想在顺应发展节奏的主动调整，另一方面或许也反映出理想的急迫和焦虑感。毕竟，时间窗口正在收紧，理想必须跑得更快。

二、重压之下，理想别无选择

2025年，理想的汽车销量并不乐观。全年销量40.6万辆，同比下滑18.8%，在新势力榜单中滑落至第五位。距离64万辆的年销目标，完成率仅63.5%。

来源：中汽数研

去年，理想在汽车业务上的主要动作是纯电转型。i8和i6在下半年上市后，带动12月单月纯电销量占比提升至44%。但从全年来看，理想的销量支柱依然是L6，纯电车型占总销量17%，贡献有限。

来源：CNMO科技

这背后反映一方面新产品在市场站稳脚跟仍需时间；另一方面是转型尚未跑出爆款车型，纯电业务只是完成了冷启动。

L系列内部，理想L6在2025年成为绝对主力，贡献了41%的年销量。L7、L8、L9几款车表现相对稳健。但由于L6售价较低、占比偏高，高端市场车型销量有限，这种结构直接拉低了整体毛利率。

产品结构承压的同时，意外事件也拖累了利润。2025年第三季度，因冷却液防腐性能问题，理想召回了1.1万辆MEGA，相关成本高达约11.2亿元，对季度利润造成了直接冲击。

一边是主力车型拉低毛利，一边是召回事件带来大额支出，再加上研发和换电站持续烧钱，理想2025年的利润表并不好看。

理想汽车2025年全年财报显示，其营业收入为1123.12亿元，同比下降22.3%；净利润为11.39亿元，同比大幅下降85.8%。对于一家千亿营收的公司来说，这样的利润水平似乎已经踩在危险线上。

尽管利润大幅缩水，但从理想目前的动作来看，2026年的开支只会继续扩大。

首先是转型具身智能的研发投入。理想汽车2025年全年研发费用达到113亿元，创下历史新高，其中超过50%投向人工智能领域。按照这个节奏，今年很可能继续维持百亿级投入。

其次是超充网络持续铺开。今年2月初，理想宣布自建充电站突破4000座，充电桩超过22000根，覆盖289座城市。站建起来只是开始，后续的铺设和运营维护，都是一笔不小的固定开支。

最后是出海进入实质推进期。2025年是理想的出海元年，海外业务刚刚起步。去年10月以来，理想先后完成中亚、高加索及非洲的核心布局。今年又加入欧盟中国商会，正式启动欧洲市场布局。

按照规划，2026年即将上市的新车，在研发初期已纳入海外法规适配考量。这意味着，海外渠道建设、本地化运营和合规投入，今年还要继续加码。

把这几项大头开支加在一起，理想2026年的资金压力并不小。

总的来说，理想现在有点像“走钢丝”。利润大幅缩水，但动作依然铺得很大。好在它的现金储备高达1012亿元，手里弹药还算充足。

不过，外部留给理想的时间并不宽裕。就在刚刚过去的一周，对手们集体释放出强劲信号。

3月5日，比亚迪发布第二代刀片电池和闪充技术，实现“9分钟充饱”，并宣布年底建成2万座闪充站。五天后，蔚来公布财报，首次实现单季盈利2.83亿元，终于跨过烧钱换规模的分水岭。

当同行在技术和盈利两端同时提速，理想只能一边稳住基本盘，一边用百亿研发去赌一个未来。综合来看，理想这场转型，更像是一场用现有资源换时间的突围，而2026 年接下来的持续高投入也将极大考验理想的资金调度效率。

特别声明：以上文章内容仅代表作者观点，不代表本站观点或立场。如有关于作品内容、版权或其它问题请于作品发表后与我们联系。