一、可灵估值1228亿元

在AI视频生成赛道，美国OpenAI 的Sora在2024年2月一经亮相便轰动全球，但高昂的算力成本，加上商业化落地遇阻，2026年3月 Sora 遗憾宣告停运退场。

就在海外明星产品折戟之时，国产AI大模型迎头赶上，快手可灵AI、字节即梦AI 快速成长，成为当下AI视频赛道中的国产双雄。其中，可灵AI近期更是迎来资本圈的重磅加持，发展势头备受市场关注。

近日，快手发布公告称，可灵AI的运营主体北京可灵完成新一轮增资。国家人工智能产业投资基金出资14亿元战略入股，持股约1.14%；正大集团旗下正大机器人同步注资1.31亿元，持股约0.11%。

可灵新一轮增资 来源：快手科技

至此，北京可灵204.47亿元的认购上限被全部用完，投后估值约1228亿元，和母公司快手约1246亿元的市值几乎不相上下。一个子公司的估值，几乎追平母公司，这样的局面在国内互联网行业并不多见。

时间回到今年7月初，快手在港交所宣布可灵的首次融资。阿里云、腾讯、百度等产业巨头纷纷入局，中国互联网投资基金、北京信息产业发展投资基金等多支国资基金也参与投资。8月底，国家级人工智能产业基金又补上关键一块。

快手宣布可灵融资 来源：快手科技

各路资本扎堆进场，显然看重的不只是AI技术概念，而是看重可灵商业化能力。目前，可灵ARR（年度经常性收入）突破5亿美元，属于国内大模型当中商业化落地速度第一梯队的选手，也正式坐稳快手内部新王牌的位置。

二、可灵成快手新王牌

作为快手增长势头最猛的业务板块，可灵的营收曲线一路向上。2026年第一季度营收6.5亿元，同比暴涨超300%；第二季度营收继续冲高至8.5亿元，同比增幅超200%，环比也上涨30.8%，这部分收入占到快手集团总营收的2.4%。

其中，据可灵管理层透露，可灵75%收入来自海外市场，用户规模也在同步扩张。截至今年6月，全球用户突破1亿，覆盖224个国家和地区，企业客户接近5万家。

用户数字说明产品触达够广，企业客户和收入则说明，它正在从“好玩的工具”走向“有人拿来干活的生产力”。

可灵生成的视频 来源：可灵

值得关注的是，可灵的API与订阅收入之比约为6∶4。这个结构意味着，它赚的并不只是普通用户尝鲜的钱，更大一部分来自企业把视频生成能力接入自己的生产流程。

换句话说就是可灵不靠卖货，而是靠数字服务变现。

第一种是订阅。面向剪辑师、广告创作者、影视团队等专业用户，按月或按年出售生成额度和高级功能。用户买的不是一段炫技视频，而是更快的出片速度、更低的试错成本。

第二种是API。企业把可灵的生成能力接入广告、电商、短剧、影视、游戏等工作流，按调用量付费。对可灵而言，API更容易形成持续、规模化的收入；对客户而言，采购的不只是一个独立App，更是一项可以嵌进业务的基础能力。

至于海外用户为什么愿意为一款国产AI工具掏钱，是因为Kling3.0实现了原生4K直出能力，产品迭代快，贴合了广告、影视行业高画质需求。而且对SaaS订阅制和专业生产力工具的付费意愿强，每月只需要支付几十美元的订阅费用，就能用AI工具替代部分拍摄、素材制作和后期流程，大大提高了生产效率。

可灵视频3.0 来源：开源中国

可灵的优势已经很清楚：产品迭代快、海外收入占比高、订阅和API两条变现路径同时成立。如今，可灵从集团内部的大模型项目，成长为估值接近母公司的独立业务体，海外市场功不可没。这也说明了技术本身也可以成为出海的核心产品。

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