一、通过上市聆讯

自成名以来多次传出上市消息的Shein，如今终于要如愿以偿。

消息显示，知名跨境电商平台Shein近日更新了港交所聆讯后资料集，正式通过上市聆讯。这意味着，这家起步于广州的快时尚巨头有望最快在8月登陆港股市场。

更新港交所聆讯后资料集 来源：Shein

回望过去六年，Shein的上市之路几经波折，先后筹备美股、伦敦上市，几经调整最终还是落脚港股，高盛、摩根士丹利、摩根大通担任联席保荐。

公开资料显示，Shein此次上市拟发行不超过3.416亿股境外上市普通股，主要将用于柔性数字化供应链升级、全球品牌推广、海外仓本地化建设，同时拓展东南亚、拉美等新兴市场。

早前有市场传闻称其募资金额将在20亿-30亿美元（折合人民币135亿-203亿元），但实际募资规模最终还是要以确认发行价和实际认购情况为准。

如果一切顺利，Shein有机会成为港股自建站跨境电商赛道当中，业务覆盖面最广、融资规模最高的上市企业，同时拿下2026年港股规模最大电商IPO席位。

Shein主页 来源：Shein

能走到上市这一步，Shein自身实力自然不容小觑，其中长期稳定的业务增长与成熟的全球化运营能力，是其闯关IPO的核心底气。

根据官方披露的数据，Shein平台已经是全球最大的线上时尚目的地，业务范围覆盖约160个国家和地区的2.73亿活跃用户。每个用户年均下单频次稳定在4次左右，2025年平台总订单量突破10亿。

业绩方面，近三年Shein收入持续上扬，2023年至2025年净收入分别为321亿美元、387亿美元和418亿美元。

近三年业绩 来源：Shein

与此同时，公司年净利润也一直保持在20亿美元以上，2025年该公司净利润达20.64亿美元（折合人民币139.7亿元）。

虽然2026年第一季度亏损9900万美元，利润曲线出现较大波动，但主要也是因为可转换可赎回优先股公允价值亏损3.28亿美元，属于账面非经营性浮动。

二、有机遇也有挑战

近年来港股市场谨慎情绪蔓延，比起过往成绩，市场明显更关注企业的发展前景和长期可持续盈利能力。在这一方面，Shein手握不少竞争筹码。

首先，Shein所处赛道潜力十足，行业长期红利持续释放。

Fortune Business Insights数据指出，随着全球年轻消费群体的时尚需求持续扩容，2026年全球快时尚市场规模预计达到1785亿美元，到2034年这一数值将增至3886亿美元，期内复合年增长率高达9.98%。

全球快时尚市场持续扩容 来源：Fortune Business Insights

其次，作为“出海四小龙”之一，Shein已经沉淀出足够的核心竞争壁垒。

依托长期建立起来的柔性供应链体系和数字化供应链管理，该平台能大规模实施小单快返策略同时达到成本效益，快速迭代并交付顾客满意的产品。在消费潮流快速变化的时尚市场中，这种能力为其构筑起了长期壁垒。

当然，亮眼成绩和成熟供应链体系背后，Shein面临的挑战也不容忽视。

宏观环境层面，平台同时面临多市场小额包裹免税政策调整、欧盟合规法案落地、Temu、TikTok Shop激烈竞争等多重压力。

在聆讯后资料集中，Shein就坦言，欧盟150欧元小额豁免待遇取消将导致成本增长，“这可能对我们的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。”

欧盟关税调整将对Shein产生不利影响 来源：Shein

总的来说，成功通过聆讯是Shein发展历程中的关键节点，意味着企业资本化更进一步，但海外贸易政策多变、合规成本上涨等风险长期存在。能否借助上市契机完成完善全球合规布局、持续拓宽市场边界，将直接影响这家跨境龙头后续的发展高度。

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