实恒成

市场表现

本周A股市场弱势震荡，成交量低迷，香港市场维持弱势形态。

重要消息

国务院批复《支持北京深化国家服务业扩大开放综合示范区建设工作方案》。《方案》提出，鼓励金融机构支持在北京证券交易所（北交所）、全国中小企业股份转让系统（新三板）上市的中小企业发展；适度放宽对北交所上市企业贷款融资的担保要求；积极推进北交所对外开放工作。

点评：受利好消息刺激，北交所成为近期资金活跃的战场。僧多粥少，在存量资金有限的情况下，北交所的活跃对沪深市场形成一定的资金分流效应。

投资研究

老龄化的财不好发

中国已经进入老龄化社会，人口老龄化的程度还在进一步加剧。有统计显示，人一生中80%的医药费是花在60岁以后，高血压、心脏病、糖尿病等都是老年人用药的重点领域，吃药治病是刚需。据此，证券投资买入这些领域的医药股似乎是一种合理的选择。但是，这种表面看似合理的想法缺乏科学严谨的逻辑基础。

首先， 从实体经济看，老龄化的到来确实引发了对老年病用药的巨大需求是刚需。但另一方面，这些常规性用药的生产供给能力也是巨大的，医药行业是非垄断自由竞争行业，有利可图导致进入者众多，从而使得行业的利润趋于平均化。特别是在人民政府为人民的思想指导下，医药集采政策会不断完善发展，常规性老年病用药会越来越实惠。因此，在做行业基本面研究的时候，不仅要考虑需求，也要考虑供给，要综合供求两方面因素判断得出结论。老龄化的财不好发！

其次，从虚拟经济证券市场的角度看，医药是刚需但不代表医药股就要涨，就像吃饭穿衣也是刚需，农业、纺织行业股票不怎么涨一样。业绩好也不代表股价就一定上涨，公司业绩和其股票价格表现不是单一的正相关，就像银行股业绩好，但股票价格仍运行在下降通道中一样。

结论：刚需和业绩不是股票价格上涨的根本原因，影响价格涨跌的逻辑是证券市场的供求关系，供不应求是价格上涨的唯一理由，顺势而为是包括医药在内的所有股票投资操作的基本原则。

1 上升趋势：加仓买入、持有为主。

2 箱体震荡：高抛低吸、波段操作。

3 下降趋势：降低仓位、资金为王！

市场趋势

市场弱势震荡格局仍将延续，如果北交所的资金分流作用进一步扩大，沪深市场存在久盘必跌、重心下移寻支撑的可能。

热点机会

1 事件性因素刺激带来的短线交易机会。

2 机构重仓股年底净值维护带来的机会。

风险控制

基本面、技术面运行在下降通道中的品种。

投资策略

轻仓参与热点反弹、快进快出。

2023-11-24

特别提示：以上内容是个人研究心得体会,不构成投资建议。

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