经过收买标的公司来扩展自身财物规划是上市公司的惯例操作。近年来，高溢价并购重组，导致上市公司商誉大幅攀升的事例层出不穷。Wind数据闪现，到本年第三季度末，沪深两市超2000家上市公司存在商誉，商誉算计约1.3万亿元。其间，部分上市公司计提商誉减值，导致效果下滑。剖析人士以为，“大手笔”并购的确能在短期内帮助公司扩展规划，但假定被并购公司未能完毕效果许诺，商誉减值则会拖累母公司的体现，因此在收买财物时应审慎公允定价。

2000余家上市公司存在商誉

近来，上海莱士发布公告称，拟以4.81亿元收买广西冠峰生物制品有限公司（简称“广西冠峰”）95%股权。据介绍，上海莱士首要从事血液制品，疫苗、确诊试剂及检测用具出产和出售并供应检测服务；广西冠峰的核心财物包含一家具有人血白蛋白、静脉注射用人免疫球蛋白、人免疫球蛋白三个产品品种、年产能为200吨血浆的血液制品出产企业及两个现已建成的单采血浆站。

到点评基准日，广西冠峰的股东悉数权益账面值仅有8432.05万元，点评值为5.06亿元，点评增值率500.09%。2022年及2023年1-8月，广西冠峰的归母净获利别离为-1699.54万元和-1032.96万元，运营活动产生的现金流量净额别离为-1233.96万元和-657.81万元。即便如此，上海莱士仍以高溢价收买广西冠峰，引起商场热议。

值得注意的是，2014年以来，上海莱士屡次经过并购来进行规划扩张。如2014年2月，以18亿元收买了郑州莱士血液制品有限公司；2014年12月，以47.58亿元收买了同路生物制药有限公司89.77%的股权。2020年，上海莱士更是抛出了总价超百亿元的“并购大单”。再三的并购的确促进了上海莱士效果的增加，2013年其运营总收入仅为4.96亿元，而到了2020年至2022年，其运营总收入别离高达27.62亿元、42.88亿元和65.67亿元。但与此同时，上海莱士的商誉也“水涨船高”，到2022年底已高达47.03亿元。

近年来，高溢价并购重组然后导致上市公司商誉大幅攀升的事例层出不穷。Wind数据闪现，到本年第三季度末，沪深两市超2000家上市公司存在商誉，其间251家上市公司商誉规划跨越10亿元。而进一步核算发现，商誉规划跨越20亿元的上市公司达117家。商誉规划最大的18家上市公司，到本年三季度末的商誉均跨越100亿元。其间，我国平安、美的集团和我国电信等商誉规划最为靠前，商誉别离高达441.77亿元、299.55亿元和299.24亿元。

商誉减值拖累上市公司效果

在浙江大学世界联合商学院数字经济与金融立异研究中心联席主任、研究员盘和林看来，不少上市公司在前期为了扩张而高溢价并购财物，“大手笔”并购的确能在短期内帮助公司扩展规划，但假定企业溢价过高，被并购企业未来效果不达预期，未能完毕效果许诺，那么商誉减值则会拖累母公司效果。

本年以来，已有多家上市公司对外披露了商誉减值预备的公告。如10月，金属铸件领域专业从事耐磨材料研发、出产、出售和技术服务的凤形股份对外披露公告称，2023年三季度公司对收买康富科技有限公司（简称“康富科技”）股权构成的商誉计提减值预备5013.66万元。据悉，凤形股份2019年10月收买了康富科技51%股权，生意构成商誉账面价值1.61亿元。2021年6月，公司收买康富科技剩余49%少数股东股权。

因为宏观经济和商场行情不景气的影响，康富科技三季度整体收入和获利明显下降，估计商场行情低迷仍将持续一段时间，因此凤形股份对其进行了商誉减值。受商誉减值影响，2023年1-9月，凤形股份的归母净获利为-1776.29万元，同比下滑139.16%。但到2023年第三季度末，其账面上的商誉规划仍有1.11亿元。

本年8月，万丰奥威也对外披露了关于计提商誉减值预备的公告。2018年6月，万丰奥威收买无锡宏伟精工科技有限公司（简称“无锡宏伟”）95%股权，生意价为12.54亿元，生意构成商誉账面价值2.91亿元。2021年10月，万丰奥威收买无锡宏伟剩余5%少数股东股权。生意完毕后，无锡宏伟成为公司全资子公司。但到2023年6月末，无锡宏伟高强度钢冲压件业务康复不及预期，万丰奥威管理层估计无锡宏伟未来运营与原猜想存在必定间隔。经公司管理层审慎判别，以为无锡宏伟财物组存在必定减值迹象。

毕竟万丰奥威进行了商誉减值，金额为1.49亿元，这也导致该公司2023年半年度吞并报表归属于上市公司股东的净获利削减1.49亿元。Wind数据闪现，2023年1-6月，万丰奥威的归母净获利为3.19亿元，同比下滑9.14%。而2020年至2022年，万丰奥威的归母净获利别离为5.66亿元、3.33亿元和8.09亿元。

收买财物应审慎定价

《经济参考报》记者注意到，不少上市公司不只商誉高企，在获利方面也体现不佳。如以新能源化工、医药化工和金融保险业为主运营务的天茂集团，2020年至2022年及2023年1-9月，完成归母净获利别离为5.80亿元、4.71亿元、2.74亿元和-2.13亿元，同比别离下滑67.32%、18.88%、41.78%和189.64%。而到2023年9月末，天茂集团仍有61.92亿元的商誉。

无独有偶，到2023年9月末，蓝帆医疗账面上存在38.86亿元的商誉。2018年，蓝帆医疗耗费60多亿元收买了CB Cardio Holdings II Limited（简称“CBCH”），构成商誉60多亿元。CBCH是一家心脏支架研发商，经过境内外子公司首要从事用于介入性心脏手术相关的心脏支架的研发、出产及出售。2021年，CBCH大额亏本7.2亿元，蓝帆医疗对其商誉计提减值17亿元。运营效果方面，2021年、2022年和2023年1-9月，蓝帆医疗的归母净获利别离为11.56亿元、-3.72亿元和-3.56亿元，同比别离下滑34.28%、132.22%和145.76%。

​此外，身负巨额商誉的克劳斯现已连续多年亏本。2018年12月，克劳斯以60.62亿元的价格收买China National Chemical Equipment （Luxembourg） S.à.r.l.100%（简称“配备卢森堡”）股权，而KraussMaffei Group GmbH（简称“KM集团”）为配备卢森堡部下毕竟运营主体。材料闪现，KM集团是全球最大的橡塑机械和系统解决方案供货商之一，其注塑设备产品在高端和大型设备领域终年坐落全球品牌前列，挤出设备产品和反响成型设备产品均为全球职业龙头。

但这起收买使克劳斯商誉大增，到2018年底为34.49亿元。从2018年至2021年，克劳斯尽管商誉高企，但一向没有对KM集团进行商誉减值。直到本年4月，克劳斯才发布相关公告，拟计提配备卢森堡商誉减值预备10.01亿元。计提理由是，2022年度，全球范围内经济增速放缓、商场需求疲弱、职业竞赛加重等多重要素叠加影响，KM集团亏本进一步加重。

业内人士指出，上市公司在收买财物时应该审慎定价，特别要做到定价公允。假定溢价收买的话，应该考虑到商誉减值对公司未来效果可能产生的影响，并充沛点评与提示商誉减值危险。

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