全球资管巨头先锋领航（Vanguard）在近日向媒体证实他们将“退出中国业务”。

​在这样的情况下，先锋领航此前与蚂蚁（杭州）基金销售有限公司（下称“蚂蚁基金”）合作推出的“帮你投”业务也发生了重大变化——背后的主体公司名称已从先锋领航投顾（上海）投资咨询有限公司变更为蚂蚁投顾（上海）投资咨询有限公司。

基金投顾试点发展至今已有4年之久，服务资产规模接近1500亿元。而随着投顾队伍的不断壮大，投顾市场的竞争激烈程度也在提升。

作为首批获得基金投顾试点资格的机构，蚂蚁基金是三家独立基金销售公司中的一家。那么，失去了先锋领航这一合作伙伴，蚂蚁基金后续投顾业务“帮你投”将如何发展？

资管巨头退出

先锋领航加码中国市场的契机与基金投顾的开展密切相关。

2019年6月，先锋领航与蚂蚁集团合作成立合资公司先锋领航投顾（上海）投资咨询有限公司，蚂蚁基金持股51%，先锋领航持股49%。同年12月，蚂蚁基金成为首批获得基金投顾业务试点资格的公司，一同获批的独立基金销售公司还有腾安基金和盈米基金。

2020年4月，先锋领航和蚂蚁基金合作的“帮你投”在支付宝上线。2021年，有消息传出先锋领航集团放弃在中国申请公募基金牌照，并计划继续加码投入“帮你投”投顾服务。

然而，正当业界都看好两家头部公司合作之时，却传出先锋领航将退出中国市场的消息。据有关媒体报道，先锋领航曾在2023年3月向监管部门通报了退出合资企业的计划。尽管当事公司蚂蚁集团并未就此传闻置评，但相关传闻一直在业内发酵。

直到2023年11月10日，全球资管巨头先锋领航确认了“退出中国，关闭在中国的办公室”的消息。

在此之前，先锋领航与蚂蚁集团的合资公司已发生了工商信息变更。天眼查信息显示，先锋领航投顾（上海）投资咨询有限公司已在2023年11月3日变更名称为蚂蚁投顾（上海）投资咨询有限公司，同时，股权也变更为蚂蚁基金100%持股，企业类型从“外商投资企业与内资合资”变更为“非自然人投资或控股的法人独资”。

先锋领航从合资公司退出后，与蚂蚁基金合作的“帮你投”也发生了变化。支付宝APP“理财”页面中的“帮你投”，此前最下面一栏的介绍是“投顾服务由先锋领航投顾（上海）投资咨询有限公司提供”，最新的页面已改为“投顾服务由蚂蚁投顾（上海）投资咨询有限公司提供”。

《国际金融报》记者就先锋领航退出合作对“帮你投”业务未来的发展影响等问题，向蚂蚁金服相关人士发送了采访函，但截至发稿，暂未有回应。

外资“水土不服”

先锋领航借助开展基金投顾业务的合资企业进入中国市场，但业务从上线到宣布退出仅间隔3年多。有分析人士认为，其中一部分原因可能是国内外投资理念还有差异，国内一些个人投资者可能更倾向于主动选股的高回报收益，但先锋领航的创始人约翰·博格尔更推崇被动指数型投资，先锋领航的核心竞争力也是指数化投资。目前国内指数化产品的发展虽有起色，但相对国外成熟的市场还有一定发展空间。

天使投资人、知名互联网专家郭涛向《国际金融报》记者表示，文化差异和对本土市场环境的不熟悉可能会导致外资机构出现“水土不服”的情形，使得外资机构在经营策略和产品创新等方面遇到困难。

上海社会科学院经济学博士王滢波对记者分析，核心原因在于部分外资机构看淡中国未来的经济增长预期。股票市场的走势直接反映了脆弱的市场信心。要重新吸引外资，就必须通过大力度的改革重振市场、企业家和消费者信心，提振经济增速，改善国际关系，营造财富效应。

“市场准入和监管环境是影响外资机构决策的重要因素。”中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅向记者表示，尽管中国市场具有巨大的发展潜力，但外资机构在进入中国市场时也需要考虑到当地市场的竞争环境和投资风险。

袁帅认为，如果先锋领航发现在中国市场的投资机会不足以支撑其业务发展，那么退出也是一种合理的选择。另外，全球宏观经济形势的变化，以及众多全球不确定性因素也会对该外资机构的业务布局带来影响。

“外资机构在中国市场投资仍然有很大的空间。尽管先锋领航计划退出中国市场并关闭在中国的办公室，但这并不代表外资在中国市场没有机会。”袁帅表示，实际上，中国市场仍然具有巨大的潜力和吸引力。外资机构需要更加了解中国市场，并与合作伙伴建立良好的关系，根据中国市场的特点制定更加适应的投资策略和产品创新方案。

投顾发展前景几何

失去了外资合作伙伴，蚂蚁基金的“帮你投”投顾业务也变成了由本土机构提供服务。作为获批基金投顾业务试点资格的三家独立基金销售公司之一，凭借着支付宝平台的优势，蚂蚁基金相对更受个人投资者关注。根据中基协官网数据，今年第三季度，蚂蚁基金股票和混合基金保有规模在5000亿元以上，排在行业第二，非货基金保有规模超过1.2万亿元，排在行业首位。

支付宝页面显示，“帮你投”服务超4000万人，但并未显示服务规模有多大。需要指出的是，基金投顾比拼的并不是销售端的规模数据，而是各家试点机构的“投”和“顾”能力，这将直接影响投资者的投资体验。

证监会于2023年6月发布的《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定》起草说明显示，截至2023年3月底，共有60家机构纳入试点，服务资产规模1464亿元，客户总数524万户，10万元以下个人投资者占比94%。

从0到1，虽然还处于探索阶段，但基金投顾业务的市场已经涌入了不少参与者，包括银行、券商、公募基金以及其子公司、三方代销机构。

“我们欣喜地发现，经过四年投顾陪伴的客户，买基金的方式已经明显改善，未来有望获得可持续回报。”盈米基金CEO、且慢首席推荐官肖雯表示，随着公募基金降费，将加速市场上更多机构向买方投顾转型，参照美国成熟市场发展阶段看，投顾行业正处于大发展前夜。希望能够继续携手上下游合作伙伴一起，共同打造投顾新生态。

在分析人士看来，对于擅长向个人投资者销售基金的蚂蚁基金而言，投顾业务的主体在此时发生重大调整，意味着此前与外资的合作模式可能会有所调整，在未来的发展中无疑将面临诸多新的挑战。

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