金眼银牙铜骨头，眼科向来是资本追逐的领域。近年来眼科连锁开始加快上市步伐。创业板密集受理了何氏眼科、华厦眼科、普瑞眼科三家眼科医疗连锁机构IPO申请。虽然三家连锁眼科的体量和业绩都无法同爱尔眼科相提并论，但是未来将如何走，让人拭目以待！

一．关注逻辑

1、我国眼科医疗服务市场规模巨大。根据Frost&Sullivan、《中国医疗器械行业发展报告)》，我国眼科市场2019年总体规模达1700亿元，其中眼科医疗市场1240亿，占比73%，眼科器械市场267亿元，占比16%，眼科用药市场193亿元，占比11%。之前三朵金花的文章中已经分析了眼科器械和眼科用药公司，但眼科市场中，眼科医疗服务市场份额是最多的，空间最大。

2、收入提升和老龄化支撑眼科医疗服务发展。目前中国社会步入老龄化的初级阶段，接下来 10 年老龄人口将快速增长，需求急速扩张，再加上人均可支配收入提升，医疗服务行业或将迎来发展的黄金十年。

3、眼科医疗资源的分布倒挂，未来国内基层的眼科医疗市场发展潜力巨大。目前全国眼科医生资源缺乏，同时眼科医生分布极不均衡，全国70%的眼科医生分布在大中型城市，基层眼科医生数量很少。而国内眼科医疗机构分布上也呈现“省会强，基层弱”的特点，即眼科医院多集中在省会城市，县市级以下基层市场多为空白，且县市级机构由于医疗设备和医生资源有限，普遍缺乏多元化、多层次眼科医疗服务，也难以满足患者差 异化的需求。但国内70%的眼科患者分布在地级以下基层地区，与目前眼科医疗资源的分布倒挂，因此未来国内基层的眼科医疗市场发展潜力巨大。

4、民营医院市场份额有望进一步提升。过去五年间中国眼科医院/诊所以 25.7%的复合增长率增长，到2020年11月达到1655家。其中，连锁医院和诊所占新增医院的 34.3%。虽然公立医院数量逐渐减少，但其收入到2019年仍占 61%的市场份额，民营医院有进一步增长的潜力。

5、政策助力眼科行业发展

1）2016年10月，卫计委发布的《“十三五”全国眼健康规划（2016-2020年）》提出要进一步提高CSR（每年百万人口白内障复明手术率）、加强糖尿病视网膜病变的早期诊断治疗、以及加强青少年儿童的屈光筛查，这已经明确给出了要加强眼科医疗服务的覆盖面。

2）紧接着2017年8月，卫计委批准中小型眼科医院独立设置医疗机构类别，允许社会力量投资，并连锁化、集团化运营。政策端的大利好，会推动整个眼科行业继续强劲增长的态势。

3）2018年8月，教育部、卫健委等8部门联合印发《综合防控儿童青少年近视实施方案》，提出了到2023年，力争实现全国儿童青少年总体近视率在2018年的基础上每年降低0.5个百分点以上，6岁儿童近视率控制在3%左右，小学生近视率下降到38%以下，初中生近视率下降 到60%以下，高中阶段学生近视率下降到70%以下的目标。

国家已将青少年近视防控和全国人民眼健康问题上升到战略高度，相关政策和规划为眼科医疗行业加快发展提供了明确的目标导向和有力的政策保障。受到政策的引导支持，眼科医疗服务行业将在规范中获得更大发展。

6、眼科医疗服务赛道具有极强的可复制性，易形成龙头效应。

从政策影响来看，民营眼科服务则不受到严苛的牌照束缚；

从资金门槛来看，眼科资金投入处在恰当的中间位置，不受制于超过上亿的资本扩张压力（如精神科、妇产科等），又不羁绊于成本太低而造成医生自主执业（如牙科）；

从业务模式上来看，受益于术式的发展，眼科服务易实现标准化、流程化推广。如某家眼科医院在行业中成为龙头，优势很难被打破。例如华夏眼科集中于厦门、何氏眼科集中于东北。各区域龙头试图避免快速扩张中犯错， 但也失去了成为行业龙头的机会，爱尔眼科目前门店已经超过400家，优势明显，在规模效应作用之下，“一超多强”将是眼科医疗行业未来格局。

二．公司简介（对标公司：光正眼科、希玛眼科、华夏眼科）

爱尔眼科：作为专业眼科连锁医疗机构，主要从事各类眼科疾病诊疗、手术服务与医学验光配镜，目前医疗网络已遍及中国大陆、中国香港、欧洲、美国、东南亚，奠定了全球发展的战略格局。在具体服务内容方面，屈光手术仍是最大的收入增长动力，而白内障手术和验光配镜业务则快速追赶。

光正集团：2010年12月17日上市，早期主要经营钢结构工程业务，由于业绩不佳，后来转型能源领域，主要是燃气和油品，发展也是不好，在2018年、2019年分2次全资跨界收购上海新视界眼科100%股权，又收购了美尔目眼科医院8家医院51%的股权，同时在深圳还自建了一家光正眼科医院，并成功改名为光正眼科，主营业务正式改为眼科。目前已经在上海、呼和浩特、南昌、郑州、青岛、成都、重庆、无锡等9个中心城市开设12家专业眼科医院，向全国各地的广大患者提供眼科相关的覆盖全病种的专业性诊疗服务。

希玛眼科：位于香港及内地的眼科服务提供商。公司的眼科医生专攻白内障、青光眼、斜视及屈光手术及眼表疾病领域。收益来自就诊症、其他医疗服务及手术向客户收取的费用以及销售视力辅助产品 （如眼镜及镜片）。旗下拥有香港中环、旺角2个眼科中心和元朗、沙田、观塘、铜锣湾4间卫星诊所；以及深圳、北京、上海、昆明、惠州5家眼科医院和深圳新安1家眼科门诊。

华厦眼科医院：2019年，华夏眼科通过新建及收购的方式拓展自己的网络，主要覆盖华东、华中、华南、西南、华北这几个区域，开设了51家眼科专科医院，覆盖17个省及45个城市；投入运营了51家医院，其中50家都已经为医保定点机构，另有1家正在筹建。

​

特别声明：以上文章内容仅代表作者观点，不代表本站观点或立场。如有关于作品内容、版权或其它问题请于作品发表后与我们联系。