阿里巴巴昨天抛出一份惊艳的财报后，今天股价高歌猛进，截至13点06分，阿里巴巴-W涨超13%。

Fomo的情绪同样蔓延到其他港股科技股上面，腾讯控股涨超4%，小米集团涨4.58%，受此影响跟踪港股科技指数的港股科技50ETF（159750）涨超4%。

如果说年后港股科技的第一波行情主要是DeepSeek爆红、南向资金持续买入带来的估值抬升行情，那么以阿里巴巴的财报作为分水岭，港股科技第二波行情——由业绩增长、资本开支上行驱动的业绩浪或已开启。

类似这种情形在2024年纳指重仓的“7姐妹”上面也发生过，2025年的港股科技可能是2024年的纳指，并且行情可能会来得更加凶猛一些。

考虑到阿里巴巴在2024年四季度的Capex已经高达318亿，环比上个季度175亿几乎是翻倍的，叠加苹果AI合作、企业上云需求大幅增加，阿里在2025年AI的资本开支有望冲到千亿级别以上，而在AI竞赛的趋势下，腾讯、字节等大厂的资本开支也有望大幅上调。

并且从资金面的角度来看，不同于去年924港股主要是空头转多头加仓带动的上涨，这轮港股上行动能主要是南向资金持续的买入（今年来南向净流入近1900亿港元），行情持续力度或将更大。

而对基本面因子更加重视的外资长线资金，在看到阿里等互联网龙头业绩大增、资本开支上修的信号后，也有望回补仓位，毕竟当前港股科技整体市盈率只有30倍左右，相比纳指的37倍仍处低估，港股科技的性价比依旧较高。

作者：A股小挖基

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