​久期财经讯，2 月 11 日，惠誉表示，尽管电价下降且发电量增长放缓，中国发电企业在2025年的利润率预计仍将保持稳健。这是因为利润率对燃料成本的变化更为敏感，而惠誉预计燃料成本的下降幅度一般会超过电价的下降幅度。此外，尽管中国可再生能源装机容量的增速可能略低于2024年，但可再生能源在发电量结构中的占比上升也将支撑利润率。

地方监管机构公布的年度销售合同显示，2025年中国大多数省份的平均电价将下降5-30元人民币/兆瓦时，而惠誉预计单位煤炭成本将下降约46元人民币/兆瓦时。尽管存在差异，但这应有助于提高利润率。例如，广东的发电企业的利润率可能会受到影响，因为电价下降幅度更大，为每兆瓦时71元。

惠誉认为，由于电力需求增长放缓、可再生能源装机容量迅速扩张以及电网吸纳小时数减少，可能会在2025年继续削减利用小时数，直到电网和储能能力得到实质性加强。惠誉预计，由于房地产行业持续面临挑战、出口疲软以及天气变暖，电力需求增速将从2024年的6.8%放缓，但在人工智能渗透率和电气化程度不断提高的推动下，仍将超过惠誉预测4.3%的GDP增长率。

由于分布式太阳能政策收紧和回报率承压，可再生能源装机容量的增量可能会从2024年的历史高位3.58亿千瓦回落，但随着更多能源基地项目的投产，可再生能源增量仍将高于2023年的水平。自2025年6月起推出的电价差额结算机制可能在2025年前五个月为装机容量增量带来上行空间，因为开发商将加快安装速度以锁定更可观的回报。

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