智通财经 APP 获悉，大摩发布研究报告称，继续看好中国 IDC 企业，上调世纪互联 (VNET.US) 目标价 58% 至 11.7 美元。世纪互联 2025 年预期 EV/EBTIDA 倍数为 11.6x，与亚太同业的 24 倍及全球同业 26 倍的估值水平相比，仍存在显著差异。

该行指出，过去三个月数据中心 REITs 基金的进程迅速发展。REITs 基金不仅为数据中心提供可持续的境内融资渠道，助其盘活现有资产来去杠杆化，还能为 AI 时代的资本支出提供资金支持。此外，REITs 基金还为数据中心资产提供新的估值基准。目前，私募 REITs 基金的成熟期 EV/EBITDA 倍数为 11-13x，而公募 REITs 基金为 13-15x。所以，具有高质量和增长潜力的资产应获得更高的估值。

展望未来，大摩预计在领先的 IDC 企业持续推进、政策支持及中国低利率环境的共同作用下，公募 REITs 的发行有望在 2025 年下半年逐步实现。 随着 C-REITs 市场对工业园区和仓库等类似资产的重新估值，数据中心的公募 REITs 基金有望获得 15x 的 EV/EBITDA 的估值倍数。

与此同时，该行表示，中国超大规模企业在 2024 年资本支出增长强劲，预计 2025 年仍将保持高增速。其中，BAT2025 年资本支出预计同比增长 10%；而包括字节跳动在内，整体资本支出预计同比增长 30%-40%，与美国增长趋势一致。在乐观情境下，假设其他超大规模企业的资本支出强度与字节跳动相当，这将扭转数据中心的供需关系，并在未来几个季度推动数据中心租金的上涨。

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