11月12日，电池开盘强势。截至9时34分，表征板块的电池ETF(561910)放量涨1.57%，先导智能、科达利、星源材质、宁德时代、贝特瑞、天华新能涨幅居前。

长江电新指出，在全面景气预期下，锂电产业链在“量”、“利”两端均有弹性：首先是需求端，原先的判断是2025年全球锂电池增长20%-25%（基于国内20%-20%、欧洲20%、美国15%；全球储能30%-40%）。支撑需求上修的逻辑一是国内以旧换新大概率延续，且Q4上市的新车周期强劲，25年渗透率有望超预期。其次是盈利端，连续两年的行业低谷使得产业链盈利处于极低分位（部分环节龙头低于10年回本线，行业大面积亏损），产能扩张显著放缓，随着产能利用率恢复，各环节均有向合理盈利修复的空间。