在10月22日这一天，中兴通讯（00763.HK），一家曾荣登“港股100强”榜单的企业，H股一度跌超8%。与此同时，$中兴通讯(000063)$的A股也遭遇了类似的压力，股价跌超5%。

在中兴通讯股价大跌之下，中国铁塔、京信通信、中国通信服务等港股通讯设备概念股表现不佳。

中兴通讯港股与A股股价均遭遇显著下滑，与其最新公布的业绩报告紧密相关。

三季度业绩低于市场预期

10月21日盘后，中兴通讯发布了2024年三季报。

公告显示，前三季度，中兴通讯实现营收900.4亿元，同比增长0.73%；期内实现归母净利润79.1亿元，同比增长0.83%。

其中，第三季度，中兴通讯实现营收275.6亿元（人民币，下同），同比下降3.94%，环比下降14%；期内归母净利润为21.7亿元，同比下降8%，环比下降27%。

结合机构观点来看，中兴通讯的第三季度业绩不及预期，主要系运营商板块收入承压叠加盈利能力有所波动。

10月22日，中银国际发表报告，指中兴通讯第三季度营收按年下降3.9%，净利润按年下降8.2%，逊于该行预期。

花旗报告指，中兴通讯第三季收入按年跌4%至276亿元，较市场共识低16%。主要受本土电讯网络业务拖累，因电讯商减少资本开支，纵使国际电讯商网络业务可能维持双位数按年增长，以及政企、消费者业务维持较强的按年增长。

而运营商业务之所以会承压则是因为运营商资本开支出现下滑。

随着5G投资的高峰过去，中国移动（00941.HK）的资本开支持续收缩，2022年上半年、2023年上半年的资本开支分别为920亿元、814亿元，而2024年上半年的资本开支进一步下滑至640亿元，全年全年资本开支计划为1730亿元，同比下滑4%。

另外，2024年上半年中国电信（00728.HK）、中国联通（00762.HK）的资本开支分别为472亿元、239亿元，上年同期分别为416亿元、275.9亿元。

总的来看，三大运营商近年的资本开支整体处于收缩状态，这无疑会对通讯设备解决方案商业绩产生负面影响。

与中兴通讯类似，中国通信服务（00552.HK）、中国铁塔（00788.HK）的业绩也受到运营商资本开支下滑的影响。

展望未来，投行及券商却选择看好

值得注意的是，目前投行及券商对于包括中兴通讯、中国铁塔在内的通讯设备企业的未来发展持较为乐观的预测。

绩后，华泰证券发布研报中称，看好中兴通讯在保持以无线、有线产品为主的第一曲线业务竞争力增强的同时，加速拓展以算力为代表的第二曲线业务。

该行提出三大点：1）运营商网络领域，随着国内5G建设步入平稳期，中兴通讯将紧抓5G-A、通感一体、全光网络等创新方向，挖掘新的业绩增长点；2）政企领域，公司深化与头部客户合作，继续拓展服务器及存储、交换芯片及设备等算力产品市场；3）消费者业务领域，中兴通讯有望打造AI驱动的多终端智能互联生态。

中银国际在研究报告透露，中国电信刚宣布中兴通讯成为人工智能/通用服务器第一大供应商，这再次确定该公司的未来增长。

其他通讯设备运营商方面，野村认为尽管电信行业处于资本支出下行周期，中国铁塔核心业务稳定，盈利增长可能因为折旧成本下降而上升，而该公司的折旧期可能从2025年第四季度开始逐渐到期。

重磅榜单即将发布，中兴通讯能否再榜？

尽管中兴通讯当前的业绩表现未能完全符合市场预期，然而，其综合实力及未来发展前景仍然值得期待。

作者：明羲

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