“市场好的时候，什么乱七八糟的问题都能被掩盖。但当市场变差的时候，什么牛鬼蛇神都会出来找你麻烦。”很多年前，一位跟合作方磕得头破血流的前辈叹着气跟我说过。

今年以来负面新闻缠身的某家地产公司再次被摆上台面。

信的主要内容，是这些合作方爆出万科挪用项目资金，违规发放高利D。它们质疑万科引导合作方公司向融资平台借钱，但资金却是直接进入了万科控制的账户。但也有一种说法是，这些合作方想要入股与万科的合作项目，需要资金，所以把融资平台借到的钱打给了万科。

至于万科有没有犯错，就得等烟台当地给答案了。

这件事看上去，更像是行业景气不好了，万科和合作方的利益纠纷。市场好的时候，大家都赚钱，只是赚多赚少。当市场不好的时候，大家都亏钱，有些人不愿意亏钱，逼急了就翻脸了。

树倒猢狲散，破鼓万人捶。

摩根大通把万科的投资评级从中性下调到减持，A股目标价是6元。A股万科今天收盘价是8.5元，这已经算是明摆着唱K了。港股万科今天暴跌13%，0.2倍PB，我记得2023年的碧桂园和融创也是这个估值。

A股万科今天的成交额高达25亿，说明有25亿资金选择在今天入场抄底万科。靠着这25亿抄底资金，A股万科今天只跌了5%，连跌停板都没碰到。

很明显，现在买万科的，已经不是对我们房地产行业复苏抱有希望，而是拼一手万科这家公司不会破产，又或者是有大佬会出手救万科。

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1、不止是我们3月份的制造业PMI超预期，海外制造业复苏同样超预期。英国3月制造业PMI从47.5回升到50.1，也是高于50荣枯线。印度3月制造业PMI56.9上升到59.1，创新高。美国3月制造业PMI从52.2小幅回落到51.9，但仍然高于50荣枯线。

受益于全球制造业复苏，定价权在海外的资源品，比如铜、油最近都在涨。但受累于国内基建、地产开工不及预期，定价权在国内的资源品，比如钢、煤、玻璃最近都在跌。

当然，也有海外资源品最近是跌的，比如天然气。天然气现在的价格已经跌回到2020年YQ爆发时候的低点，与2022年俄乌冲突的时候的最高点相比，跌了90%。由于天然气与煤炭之间有替代效应，天然气紧缺变贵的时候就烧煤，这是2022年煤价也大幅上涨的根本原因，是被天然气拉上去的。当天然气变得便宜，欧洲人为了环保考虑，又回去烧天然气了，这也是最近煤价承压的原因之一。

2、由于海外经济超预期，所以美联储6月降息的概率已经下降到50%以下。对于美联储来说，降息是拯救经济的大杀器。既然经济没啥问题，那就不急着降息了。

所以，最近各国货币的贬值压力都很大，比如日元今年兑美元已经贬值了7%。我们有央行在看护，年初以来兑美元只贬值了2%，但央行的压力正在不断增加，我有点不安。

年初的时候，我们持有的固若金汤投顾组合把不少国内债券基金换成了全球债券基金，后面应该会有帮助

3、中航西飞披露2023年财报业绩，净利润8.6亿同比+64.4%。总分红2.78亿，分红率32%。不过因为西飞的总市值高达600亿，所以股息率算下来只有0.5%不到。

数据来源：中航西飞

西飞还处于高速增长阶段，主要赚成长，不是赚分红。但我想说的是，中航西飞这样高速增长的公司分红率都有30%以上，那些增长不高，分红又低的公司，应该好好反省一下，你们究竟是不是在赚假钱？

今晚就说这些吧。

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